海购失利，华住集团超级酒店梦遭当头一棒，财务压力下扩张陷入两难？

近日，华住集团(01179.HK、NASDAQ:HTHT)发布了2020年第三季度财报。

财报显示，至2020年9月30日，约99%的华住酒店（不包括83家政府征用的酒店）已经恢复运营。第三季度净收入同比增长3.4%，达到32亿元人民币（4.66亿美元）。不计入DH（德意志酒店集团），其2020年第三季度的净收入27亿元，同比下降10.5%。

海购失利成亏损源头

华住集团财报显示，第三季度净亏损2.12亿元（约3100万美元），环比第二季度收窄，二季度净亏损为5.48亿元。但若不计入DH酒店（德意志酒店集团），集团第三季度财务将由亏转盈，为净利润4.82亿元。

若将今年三季度净亏损2.12亿元与2019年同期净利润4.31亿元对比，同比扭亏，变动率高达-149.3%。

按照集团财报公示数据不难看出，是否计入德意志酒店集团直接影响了华住集团的整体业绩走势。据悉，为了实现全球布局的战略，2020年一季度华住集团斥资7亿欧元（55亿人民币）购入德意志酒店集团，万万没想到的是，此举非但没能助华住集团一臂之力，反而埋下了年内业绩的“定时炸弹”。

根据华住集团早前8月港交所聆讯后的资料集显示，今年第二季度德意志酒店集团净收入为1.31亿元，但经营成本及费用为5.54亿元，亏损更是高达4.23亿元。

通过查阅第三季度业绩报发现，德意志酒店集团目前在营酒店入住率仅为37.9%，环比提升107.1%，但同期2019年入住率达到75.7%。由于受到欧洲疫情的影响，其混合平均可出租客房收入为35欧（约277元人民币），环比提升118.75%，但相较于2019年第三季度的74欧（约585元人民币），该指数下滑超50%。

同时期，华住旗下所有酒店(被征用酒店除外)入住率为82%，环比提升19.2%；日均房价为218元，环比第二季度提升17.84%；RevPAR（Revenue Per Available Room，每间可供租出客房产生的平均实际营业收入）为179元，环比提升40.9%。

而收购德意志酒店集团的风险，华住集团或许早已察觉。港交所招股书中曾提到，由于COVID-19疫情的规模及持续时间可能造成商誉或无形资产的估值所用假设及估计有所变动，从而可能导致日后的减值费用，这无疑是该公司未来业绩潜在的爆雷点。

资产负债率92.17%

按其招股书显示，华住集团净资产由2019年末的75亿元减少至2020年一季度的52.76亿元，同期归属于公司的净亏损为21.35亿元，至今年第二季度疫情得以控制，亏损缩小至5.48亿元。

尽管第三季度华住集团各项指标逐渐步入正轨，但负债仍是燃眉之急。

同行业相比，按照2020年半年报数据显示，华住集团的资产负债率为92.17%，远高于同期锦江酒店（SH:600754）的63.04%以及首旅酒店（SH:600258）的48.02%，需要注意的是，同时期行业内平均负债率为40.48%。

根据华住历年财报披露的数据来看，2017年至2019年，华住集团的资产负债率分别为64.39%、73.66%、85.84%，至2020年6月30日负债率高达92.17%。短期债务增长迅速惊人，由2017年1.31亿元上升至2019年的84.99亿元，与此同时长期债务由49.22亿元变动至80.84亿元。

2017年至2019年，华住集团的总流动负债为37.71亿元、59.69亿元和172.87亿元，2020年一季度有所回落为136.88亿元。

至2020年半年报，华住集团有息负债总额达173亿元，其中年内到期的有息负债为58.5亿元，但财报显示当前账面现金只有37亿元。

面对当下的高负债率，华住集团又将采取何种措施应对呢？对此，《华夏时报》记者几经辗转联系到华住集团公关部门相关人员，针对第三季度集团的亏损和高负债率，对方回复称，为缓解此情况造成的影响，集团正在采取进一步的成本及现金流量控制措施，如递延租金支付、减少或取消公司非必要经营支出及资本开支等。回复中同时提及到，华住集团表示：“对此，我们仍然非常有信心，在2022年前实现10,000家酒店的目标，因为我们相信此次疫情将加速行业整合，而作为市场领导者之一的华住将成为主要受益方。此外，我们还在低线城市寻求新机遇，以进一步扩大我们在中国的业务。”

财务压力下坚持“千城万店”战略

即便2020年三季度华住集团财务面临较大压力 ，但集团却仍在推进“超级酒店梦”。

《华夏时报》记者通过天眼查数据了解到，华住酒店集团成立于2005年，原名汉庭酒店，于2012年更名为华住，即“中华住宿”。截至2019年底，按照经营的酒店客房数量统计，华住为中国第二大及全球第九大的酒店集团。

财报显示，截至2020年9月30日，华住集团共有6507家在营酒店；待开业酒店2313家，包括华住旗下酒店2272家酒店和DH旗下41家酒店。其中，华住集团自身运营6390家酒店，其中包括687家租赁和自有酒店以及5703家管理酒店和特许酒店，待开业酒店2272家。

截至2020年第三季度末，华住集团新开业520家酒店，其中包括9家租赁酒店和511家管理（特许经营）酒店和特许酒店，共关闭201家酒店，包括12家租赁酒店和189家管理和特许经营酒店。

在酒店迅速扩张的同时，截至2019年12月31日，华住已拥有1.53亿名会员，同时约76%的间夜（间/天夜）来自华住会的个人或企业会员，该数据在全球十大酒店集团中比例最高。

“未来的华住并不会因为疫情影响而放慢发展脚步。”华住酒店集团创始人兼董事长季琦在11月13日的“2020华住世界大会北京站”演讲中透露，“千城万店”、“下沉到三四线城市”的总体战略不会改变，他特别强调，华住接下来将会“重仓中国”，将中国市场当做世界来做。

据悉，在2019年的华住世界大会上，季琦表明未来将抢滩三四线下沉市场，目前中国有2000多个县城，华住计划争取在2022年能够达将汉庭开到中国每个县城去。

与此同时，在2020年9月的汉庭15周年大会上，汉庭CEO徐皓淳也积极回应“千城万店”的目标。他表示，作为华住集团旗下的经济型酒店品牌，汉庭未来将进一步下沉市场，打造经济型酒店标杆。目前汉庭在全国共有约2600家酒店，预计2020年下半年，将再开业300-400家酒店，并在未来2-3年内，力争将汉庭酒店数量增到5000家。